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连续五年分红率不低于70%?伊利的股权激励有点任性了

来源:曲溪腰未新闻网 日期:2019-10-25 17:32:02 人气:3630

近日,伊利股份宣布2019年限制性股票激励计划(草案),其中净资产收益率不低于20%,股息率不低于70%,净利润复合增长率连续五年不低于8.2%,吸引投资者关注。股权激励指标设置中,股权收益率和净利润的复合增长率较为常见,但股息率并不常见,尤其高达70%。

中国资本市场成立于1990年底,已经存在了近29年。从过去刻板印象中的几家上市公司,到如今沪深股市的3600多家上市公司,欧美资本市场数百年的演变在短短几十年间已经浓缩。中国股票市场从诞生之日起就被设计用来解决企业的融资问题,这也使得许多企业希望在股票市场上的表现不仅仅是付出。经过几十年的艰辛,资本市场发生了巨大的变化,但股息的吝啬是a股没有改变的逻辑。

这种氛围不仅影响净利润的分配,也影响a股的生态。许多公司都是吝啬鬼,要么从不支付股息,要么支付很少。对股东红利的吝啬导致了市场交易方式的根本改变。长期持有股票几乎没有股息收入,必须承受价格波动的损失。在许多情况下,投资者只能更热衷于短期持股,甚至会因为长期持股而受到嘲笑。这是a股与欧洲、美国和香港a股之间最大的差异之一。

换句话说,由于股息较低,投资者无法获得公平回报,只能通过短期竞价来获得差价,这在很大程度上导致a股是短命且长期承受的现实,也导致许多投资者在市场上遭受重大损失。

伊利股份“连续5年股息不低于70%的合格条件”,不仅实现了核心团队利益和股东利益的深度捆绑,也为整个a股上市公司树立了榜样,代表了a股难得的良知。用中国人民大学法学院教授刘俊海的话说,“股权激励对于大多数理性的董事和高管来说,既是一种激励机制,也是一种约束机制,最好的约束机制是激励机制。”

只有当市场上有越来越多的分红公司时,a股的交易习惯才会改变,只有这样,才会有更多的投资者敢于长期持股,分享公司的成长价值。只有这样,人们才能聚集在一起,股东的利益和公司的发展才能保持一致。当越来越多的公司,如伊利股份,愿意支付股息时,也就是当中国资本市场成熟时。

回顾一个多月前,当伊利股份发布第一版激励计划时,一些“身份特殊的人”和别有用心的人忽略了国际贸易和人民币贬值等综合因素造成的全球股市动荡,将伊利股份的短期波动形容为“霹雳”废话。受此影响,一些投资者盲目抛售,蒙受巨大损失。也有一些冷静冷静的投资者决定增加头寸,最终获得丰厚回报。

事实上,价值投资是伊利股份等白马股票的最佳选择,伊利股份过去以优异的投资回报证明了这一点。相反,沉溺于短期操作,盲目追上杀下,在挣扎中,往往弊大于利。

以这70%的股息率为例,伊利股份再次为价值投资者提供了一个大礼包,再次证明了其诚意。据统计,2014年至2018年,184家公司、198家公司、211家公司、240家公司和278家公司的股息比率大于或等于所有a股上市公司的70%,分别占a股上市公司的5%、5.38%、5.73%、6.52%和7.55%。

如果我们进一步加大难度,再看看2014年至2018年连续五年股息比率大于或等于70%的情况,我们会发现整个a股市场只有10家公司,只占0.27%。

由此可见,伊利此次设计的股权激励计划非常困难。拒绝详细说明证明了这家领先乳制品企业的信心及其对股东的诚意。然而,这也让人为伊利捏了把汗,力气也不能这么任性吧?